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提及海康威视，大家脑海对应的无非是“大白马”、“安防龙头”，但如果仅仅如此，脱水君今天就不会把这样一家老生常谈的公司单独拎出来说了。
用安防定义它或许太小了！这次不大刀阔斧论安防视频，而是从工业视觉角度出发，海康有实力冲击万亿市值！（目标很宏大的样子）
市场普遍担忧华为等公司会冲击海康威视。申万给出了较为犀利的解释：海康业绩超越所有预期的原因并非高端产品，核心在于销售方案化。官方网站披露了7大行业、约80种方案大类，每项方案还包括数十类性能的组合。相互交叉，数千种贴合客户需求的差异化方案才是线年海康威视累计费用投入超230亿元（2017为预测额）、研发与销售超8000人，这是同行难以全面抗衡的。另一方面，23%净利率是压制对手、自己盈利的平衡点。
（2）新蓝海：工业“智”造的布局。（这也是公司未来成长发力点）①市场空间：市场认为公司在安防业市占率较高，市场空间有限。不过自2016年以来，海康布局已经开始在智能工业制造等多项领域布局（下表可以看到，作为安防巨头的海康对于部分工业“智”造领域的切入并不难），且通过两种方法测得
的两点优势：一是工业光源的多样性需要技术底蕴，二是工业智能制造需要复杂的方案化，这一点就类似将安防的解决方案销售转向工业制造全领域。③申万认为海康产品将对标世界工业机器视觉巨头：日本巨头Keyence、美国巨头Cognex、德国Isra Vision。
（3）关于估值问题，申万认为对于收入利润增速稳定、毛利率净利率平稳、空间远大的海康来说，DCF才是最佳选择，比PE估值公允许多，最终得到FCFF结果为68.01元，空间72%。
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